又到五窮六絕 趁低買股收息

利財筆記 ■ 林本利

根據過去10年,甚至20年的數字,恒指在4月多數升,今年亦不例外。到了5月和6月,恒指有大量成分股除淨,恒指多數跌。但到7月,恒指除淨後又回升,故在5至6月這段期間趁低入市,買股收息,很大機會「財息兼收」。

筆者早於4月,在恒指升上29000點時向學生建議,倘若預期今年5月和6月是跌市,可考慮趁高沽出一兩成股票,特別是一些今年已賺10%或以上,並且已除淨派息的股票,換馬至股價相對落後,快將除淨派息的股票。亦可保留多些現金,期待在較低位再入貨等收息。若然相信牛市未死,仍應持倉至少80%,因為沽貨後未必可以在較低位再入貨。

▎ 入市五大指標

入市或換馬前要考慮五大指標(見下表):

  1. 真假市盈率(PE):真PE不計特殊利潤和資產公允值增減。內銀/地產股普遍低於平均PE;科技/零售股高於平均PE。要考慮高PE股票(>30倍)是否屬高增長股?留意市盈增長率(PEG)= 市盈率除以增長率(PE/Growth rate)是否 < 1?
    若股票PEG > 1,例如PE有30倍,估計每年盈利增長率只得10%,30/10 = 3,則未必值得吸納。去年不少公司出現虧損,PE負數的股票不會列出PE。
  2. 股息率:留意股票一年派多少次息,不少股票(例如內銀股)未來數月派息 > 5%。
  3. 市帳率(PB):綜合企業/地產/內銀/能源股<1,科技/醫療保健/ 賭業/零售/汽車股 > 1。
  4. Beta(股價相對大市的波幅):公用/防守股 < 1;券商/科技/醫療保健/賭業/汽車股 > 1;中壽/招行 > 1。
  5. 除淨日:除淨日前購入及持有可獲派息。

▎ 整體盈利表現

2019年度,50隻恒指成分股整體利潤賺約15,500億港元;2020年度恒指成份增至55隻,共賺約16,600億港元,上升了7%,主因是加入了賺千多億元的阿里巴巴(09988)。本地的地產股物業減值,令核心利潤高於稅後利潤。2020年人民幣升值約6.2%,8隻H股利潤(以港元計)升7%,由約5,700億元增至約6,100億元,與率升幅相若。

(本文轉載自《iMoney智富雜誌》707期)


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